近期北交所网站披露浙江正导技术股份有限公司（以下简称，正导技术）的审核问询函，监管层就公司经营业绩、关联交易、偿债能力、财务内控等多方面进行了详细的关注。尽管业绩基本面表现暂为稳定，但正导技术期内现金流表现却与净利润“背道而驰”。此外，频发的内控问题以及关联交易等都暴露出公司在内部治理方面存在一定隐疾。
业绩变动合理性引关注
正导技术主要从事弱电线缆和精密导体设计、生产和销售，公司主要产品包括括弱电线缆和精密导体，其中弱电线缆的细分产品包括数据电缆、通信电缆、控制电缆和特种电缆。自2022年起，得益于智能制造加速了生产制造升级，对智能设备和服务器的需求迅速增加。正导技术的期内收入也呈现稳定增长。
从2021年-2023年以及2024年1-6月（以下简称，报告期内），正导技术的数据电缆销售收入分别为4.54亿元、6.01亿元、6.71亿元和3.49亿元，占主营业务收入的比例分别为61.76%、71.79%、66.80%和61.98%，是公司销售收入主要来源。正导技术的第二大销售收入来自精密导体，报告期内实现收入分别为1.29亿元、1.02亿元、1.85亿元和1.32亿元，占主营业务收入的比例分别为17.60%、12.24%、18.38%和23.44%。
报告期内，正导技术实现营收分别为7.73亿元、8.76亿元、10.53亿元和5.88亿元，净利润分别为1570.22万元、2380.75万元、7415.99万元和2258.66万元，扣非后归母净利润分别为1050.37万元、2099.89万元、4333.04万元和2270.80万元。
北交所要求正导技术分析并说明报告期内收入、归母扣非净利润大幅增长的原因；报告期内收入、利润快速增长的合理性，与同行业可比公司业绩变动趋势不一致的原因及合理性；2022年数据电缆、2023年精密导体收入大幅增长的原因；结合在手订单的签订情况，论证与主要客户合作稳定性，收入增长是否可持续等。
现金流持续为负，资产负债率偏高
在营收规模逐年扩大的同时，正导技术也面临应收账款偏高及坏账风险。报告期各期末，正导技术的应收账款账面价值分别为2.06亿元、1.95亿元、2.92亿元和3.33亿元，占报告期各期末总资产的比例分别为31.60%、25.91%、35.45%和35.20%。
同时，各期正导技术的应收账款坏账准备计提比例分别为5.12%、5.10%、5.03%和5.02%，低于可比公司平均值6.83%、9.87%、9.95%和8.95%，正导技术表示，主要系同行业可比公司宝胜股份因存在长账龄应收账款，其应收账款坏账准备计提比例较大，剔除后公司应收账款坏账准备计提比例与同行业可比公司基本一致。
正导技术于招股书中提到，“虽然报告期内公司应收账款主要客户资信良好，但不排除客户未来受到行业市场变化、技术更新、经济形势等因素影响，出现经营或财务状况等发生重大不利变化的情况，使公司面临应收账款产生坏账的风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。”
报告期各期末，正导技术的存货账面余额分别为1.06亿元、1.11亿元、1.23亿元和1.63亿元，各期末存货账面价值占流动资产的比例分别为19.46%、18.08%、18.38%和21.74%。应收款及存货双双走高下，正导技术的偿债能力也需要警惕。报告期各期末，公司合并资产负债率分别为84.45%、76.83%、68.20%和69.98%，整体处于较高水平。
关联交易被问询，尚有重大诉讼案件
业务层面之外，正导技术与主要关联方之间的关联交易也受到瞩目。结合审核问询函及招股书显示，报告期初至2022年2月21日，浙江正导光电股份有限公司（以下简称，正导光电）持有正导技术100%的股份，为公司的控股股东，2022年2月正导光电将股权转让至实际控制人仲华、陆航等人后，正导光电不再持有正导技术股权。
截至招股书签署日，仲华直接持有公司5079.6万股股份，持股比例为50.80%，为公司的控股股东。仲华的法定一致行动人陆航直接持有公司1604.8万股，占公司总股本的16.05%，仲华合计控制表决权比例66.85%，且其为公司总经理、董事长且担任法定代表人，为公司的实际控制人。
内控方面，2021年，为满足贷款银行受托支付要求，正导技术存在通过浙江久立电气材料科技发展有限公司（以下简称“久立电气”）转贷和无真实交易背景票据融资的情形，合计金额1893.49万元。
2024年6月13日，因正导技术未能及时披露重大诉讼及重大风险事项，全国股转公司挂牌审查部出具《关于对浙江正导技术股份有限公司及相关责任主体口头警示自律监管措施的送达通知》，对正导技术、仲华、俞建伟、张亚芳、姜正权、沈建平采取口头警示的自律监管措施。
2024年9月2日，中国证券监督管理委员会浙江监管局就上述事项出具了《关于对浙江正导技术股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》，对正导技术及时任董事长仲华、董事会秘书俞建伟分别采取出具警示函的监督管理措施。
对于上述内控不规范行为，正导技术强调，公司已采取多项整改措施，针对性建立并执行内控制度，加强监督管理，上述事项不会对公司的生产经营构成实质性的重大不利影响。
新浪 搜狐综合
