1月8日，深交所官网显示，浙江信凯科技集团股份有限公司（以下简称“信凯科技”）主板IPO提交注册。自2022年递交上市申请，信凯科技的IPO之路已走过两年光景，尽管提交注册，但公司自身研发实力明显偏弱，科技属性含量偏低，偿债能力弱于同行等问题均让公司受到外界不少质疑。

    毛利率2024上半年下滑，远弱于行业平均值

    信凯科技主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务，公司现有业务模式为有机颜料等着色剂产品开发、品质管理和供应链整合。

    根据招股书介绍，信凯科技整合上游供应链资源，根据客户应用需求对产品进行个性化开发及服务。公司以外销为主，采取母公司总部销售团队和境外本地化销售团队共同为客户提供销售服务的模式。

    从2021年-2023年以及2024年1-6月（以下简称，报告期内），信凯科技境外收入占主营业务收入的比例分别为84.90%、86.45%、88.20%和 86.26%，境外销售占比八成以上。

    同时，信凯科技的主要产品也都来源于外购，自产产品较少。根据公司方面披露的数据，截至2024年6月末，辽宁信凯建设项目处于产能逐步释放阶段，辽宁紫源建设项目已基本完成主体建筑物的基建工作，预计2025年陆续开始试生产和投产工作。

    在未批量自主生产的情况下，信凯科技可能存在无法及时满足下游客户较大产品需求的风险。同时，公司整体的毛利率表现也要明显低于行业均值。

    报告期内，信凯科技的毛利率分别为15.93%、15.41%、16.07%和14.09%，2022年及2024年上半年，公司毛利率出现小幅下滑。

    此外，同一时期同行可比公司毛利率均值分别为24.03%、18.35%、18.19%和22.07%，尤其在2024年上半年高于信凯科技毛利率近8个百分点。