2026年10月13日，香港证监会宣布对两个涉嫌参与IPO欺诈计划的集团采取行动，并指示联交所暂停茶百道（02555.HK）的股份交易。第一个可疑集团以孙然为核心，涉及八家离岸公司，冻结资产上限43.79亿港元，创下证监会历来同类案件中的最高限制金额。

   但茶百道只是监管行动的切入点。案件揭开的这套离岸配售运作模式，在大量港股IPO基石认购中，通过名为Harvest International Premium Value （Secondary Market） Fund SPC的伞形基金平台落地——该主体此前在管理股权层面隶属于市场口中的 “真嘉实”体系，但实际操盘运作交由另一家名称高度近似、后期已完成股权切割的机构，也就是市场所称的 “假嘉实”。二者之间的切割与纠缠，构成了理解这起案件的关键。

   茶百道：嘉实相关主体通过国际配售参与IPO 停牌前股价已较发行价跌逾七成

   茶百道的本次 IPO 并未引入任何基石投资者。执行董事古计林在招股阶段曾明确表示，本次发售有众多锚定投资者参与，但未设置基石认购安排。在港股 IPO 常规发行框架里，基石投资者需要在招股前签署认购协议、锁定 6 个月禁售期，是向市场传递长期资金背书的重要安排；而锚定投资者属于簿记建档阶段国际配售环节的认购方，不具备基石那样强制锁定期，其身份与认购规模也无需在招股书内披露。

   本次发行中公开发售认购仅0.5倍，股份由国际配售承接，承配人结构高度集中。综合表明：嘉实相关主体并非以基石身份入局，而是以国际配售项下锚定投资者的方式参与茶百道发行。这也是在招股文件中，看不到嘉实系主体参与IPO的记录，相关参与痕迹需要从配售结果、资金链路反向追溯的核心原因。

   茶百道于2024年4月23日上市，发行价17.5港元/股，上市首日收跌26.86%。中金公司(30.890, 0.06, 0.19%)为其独家保荐人及独家整体协调人。停牌前一交易日收盘报4.035港元/股，较发行价跌去逾七成。

   来源：新浪